ПИФы на коротком поводке
Московский Комсомолец № 25320 от 6 апреля 2010 г., просмотров: 1912
Пока не поздно, инвесторы решили зафиксировать прибыль 
По инерции
Напомним, что за прошлый год российские биржевые индексы выросли на рекордные 130%. Кроме того, начиная с января 2010 года экономическая ситуация стала понемногу успокаиваться. Говорить об окончании кризиса было рано, поскольку волатильность (размах колебаний котировок) на финансовых и фондовых рынках оставалась еще высокой. Однако прежний шторм стих. На этом фоне вкладчики потянулись в ПИФы. Расчет был на то, что биржа продолжит набирать доходность как бы по инерции. Конечно, повторения прошлогодних рекордов никто не ждал. Вкладчики ПИФов — люди достаточно консервативные. Они понимают, что 130% годовых — это для рисковых инвесторов, которые покупали вопреки кризису. В результате общая сумма принесенных вкладчиками в ПИФы средств за I квартал 2010 года составила 930 млн. руб. Это чистый приток. Оптимизм вкладчиков подкреплялся ростом биржевых индексов. Так, индекс ММВБ по итогам I квартала вырос на 8,8%. К чести ПИФов и УК, надо сказать, что и они не обманули ожиданий инвесторов. Вся первая пятерка лидеров ПИФов по доходности оккупирована ПИФами акций, что в свете вышесказанного неудивительно. Лидером I квартала стал ПИФ “Максимум возможностей” под управлением УК “Столичная финансовая корпорация”. Прирост стоимости его пая составил 56,2% за квартал. Впечатляет. В пятерке лидеров также два ПИФа под управлением УК Банка Москвы. Это ПИФ “Замоскворечье — фонд энергетики” (второе место, прирост стоимости пая 41,6%) и ПИФ “Трубная площадь — фонд металлургии” (четвертое место и 40,1% прироста). Причем последний ПИФ по итогам квартала поднялся в рейтинге сразу на 256 мест, что тоже своеобразный рекорд. На третьем месте ПИФ “Глобал Капитал — Акции” под управлением УК “Глобал Капитал” (40,9% прироста стоимости пая). Замыкает пятерку лидеров по доходности ПИФ “Газпромбанк — Электроэнергетика” под управлением УК “Газпромбанк — Управление активами”. Это один из старожилов пятерки лидеров, а его доходность на сей раз составила 39,4% за квартал. Были, впрочем, в I квартале и аутсайдеры. Так, смешанный ПИФ “Стойкий” под управлением УК “Адекта” разорил инвесторов на 20,8%. Как это можно было сделать при растущем рынке акций — непонятно. Видимо, они просчитались и купили не те облигации. На предпоследнем месте фонд фондов ПИФ “Олма-Европа” под управлением УК “Олма-финанс” (доходность минус 7,3%). Что тоже странновато: ПИФы растут, а фонд фондов падает. Наконец, замыкает тройку аутсайдеров смешанный ПИФ “Агана-Молодежный” под управлением УК “Агана” (сумел отобрать у инвесторов 2%). В целом лишь 6 ПИФов (1,5% от общего числа рейтингуемых) завершили I квартал с отрицательной доходностью. Тучи на горизонте
Несколько иная ситуация с рейтингом по СЧА (стоимости чистых активов). Напомним, что этот рейтинг отражает не спекулятивную, как рейтинг доходности, а более фундаментальную картину происходящего с фондами. Здесь тоже все призеры — ПИФы акций. Зато проценты прироста совсем другие. Например, лидер — ПИФ “УралСиб Фонд Первый” под управлением УК “УралСиб” показал прирост СЧА 11,6% за квартал. А занявшие второе и третье места ПИФы “Тройка Диалог — Добрыня Никитич” под управлением УК “Тройка диалог” и “Петр Столыпин” под управлением УК “ОФГ Инвест” нарастили СЧА на 9,6% и 5,8% соответственно. Нельзя также не отметить успех ПИФа “Райффайзен—Акции” под управлением УК “Райффайзен Капитал”. Он занял 6-е место по приросту СЧА (1,8%). Но гораздо больше впечатляет масштаб привлечения средств в ПИФы под управлением УК “Райффайзен Капитал”. За квартал компания умудрилась привлечь свыше 1,2 млрд. руб. — больше, чем все остальные управляющие, вместе взятые. По итогам I квартала высокие результаты в привлечении средств пайщиков показали также УК “Тройка Диалог” (370 млн. руб.), УК “Капиталъ управление активами” (200 млн. руб.), УК “ОФГ Инвест” (132 млн. руб.) и УК “ВТБ — Управление активами” (126 млн. руб.). Теперь о грустном и настораживающем. По итогам I квартала 34,7% рейтингуемых ПИФов либо вовсе не нарастили СЧА (нулевой прирост), либо были в минусе по этому показателю. Это небольшой минус, как говорят в определенных кругах, “около ноля”. Но все-таки он означает, что фундаментальная оценка трети российских ПИФов не растет даже при росте биржевых индексов. Еще одним негативным фактором стало то, что в марте приток капитала в ПИФы сменился оттоком. По оценкам экспертов, в прошлом месяце ПИФы потеряли 620 млн. руб. Причем наибольший отток пришелся на фонды смешанных инвестиций (320 млн. руб.) и индексные фонды (225 млн. руб.). Это пока не гроза, а всего лишь тучи на горизонте. Но повод задуматься есть. Возможно, инвесторы просто решили зафиксировать прибыль. По принципу: вложили в январе, подержали 3 месяца, пора и честь знать. Тем более что скоро — в апреле — надо будет заполнять декларации о доходах и платить налоги. Нужны средства. Так лучше извлечь их из ПИФов пораньше, пока котировки стоят высоко. Возможно, что у части инвесторов целью продаж паев была налоговая оптимизация. Но вероятнее всего, что причина все же глубже. Рост российских индексов в феврале-марте происходил на фоне уникального сочетания факторов. Одновременно росла цена на нефть и падало евро. Поскольку нефть мы продаем за доллары, а большую часть импортных товаров закупаем в Европе за евро, для экономики это означало, что одновременно растет и объем валютной выручки и ее покупательная способность. К тому же Банк России дважды за этот период снижал ставку рефинансирования. Как же тут индексам не расти… Но рост очень хрупкий. Как в карточном домике: убери одну карту — и конструкция разваливается, так и здесь: исчезни хотя бы один из факторов роста — и тренд развернется. Возможно, инвесторы почувствовали, что долго столь благоприятное сочетание факторов продлиться не может. И решили зафиксировать прибыль, что называется, от греха. Если так, то в перспективе российские ПИФы ждет довольно вялая жизнь. Никаких катастроф в обозримой перспективе (год) не ожидается. Но и высокие доходности грозят остаться в прошлом. А с ними и деньги спекулятивных вкладчиков. материал:
Денис Султанов |
