В России стартовала предвыборная кампания. Как обычно, все началось с отставки правительства.
Преемником Михаила Фрадкова на посту премьер-министра стал Виктор Зубков. Отечественные биржи отреагировали адекватно: в течение нескольких томительно-неопределенных часов на российском фондовом рынке вообще не было ни одной сделки. Как только прозвучало имя нового премьера, биржевые индексы стали медленно падать. Но начиная с минувшего четверга рынок пошел вверх, началось предвыборное ралли.
Тем более ожидаемое, что перед отставкой правительство в очередной раз повысило пенсии и зарплаты.
Биржевой электорат
Понятие биржевого электората возникло в США в 60-е годы прошлого века. Оно означает большую группу населения, связанного с биржей и активно интересующегося происходящим на фондовом рынке. Эти люди обычно заинтересованы в каком-то исходе торгов (например, в том, чтобы котировки принадлежащих им ценных бумаг росли).
Во время выборов эта часть населения голосует не за политическую программу того или иного кандидата и даже не за его уверенный внешний вид или приятный голос. Предпочтения биржевого электората во многом прагматичны: люди симпатизируют тому кандидату, кто, по их мнению, будет способствовать их успеху на фондовом рынке. Например, большинство читателей “ЭВ” можно отнести к биржевому электорату, поскольку они интересуются фондовым рынком.
Проведенные социологами и политологами исследования выявили любопытную закономерность: хотя интересы отдельных представителей биржевого электората различны (ведь каждый заинтересован не только в росте своих акций, но и в падении акций компаний-соперников), голосует он как целое. И выбирает самого консервативного политика, того, чье избрание не вызовет на бирже больших потрясений. Оказывается, что у биржевого электората есть политическая воля: он хочет стабильности. А поскольку биржевой электорат активен, в том числе и политически, и состоятелен (нищие на бирже не играют), то его голос в политической жизни стран с развитым фондовым рынком имеет немалый вес.
Впрочем, один раз в США биржевой электорат сыграл с экономистами и политологами злую шутку. Во время президентской кампании 1976 года они в один голос уверяли, что на второй срок будет избран консервативный республиканец Джеральд Форд. Однако с большим отрывом победил демократ Джимми Картер. Свои прогнозы политологи строили на результатах опросов, проводимых по телефону. Обзванивали в том числе и биржевой электорат, традиционно отдававший предпочтение консерватору. Но Картер своей агитацией “за интересы бедных американцев” сумел собрать голоса “антибиржевого электората” — людей настолько бедных, что у них и телефонов-то не было.
Модели поведения
В США с биржей так или иначе связано 80% трудоспособного населения, и биржевой электорат составляет большинство населения. В России на фондовом рынке участвует 1,5% населения, и говорить о влиянии биржевого электората на политику пока не приходится. Однако поведение биржи во время смены правительства и в ближайшей перспективе хорошо соответствует предпочтениям биржевого электората.
Сначала — шок от отставки. У всех участников рынка вдруг пропало желание продавать и покупать, зато всех в одночасье заинтересовала политика. Фьючерсов на политику и политиков в России еще нет (в США такие инструменты имеются), поэтому торги просто остановились. Затем прошла первая информация о возможной кандидатуре, и начался сброс ценных бумаг. Особенно в банковском секторе, который Виктор Зубков в бытность свою главой Росфинмониторинга, мягко говоря, недолюбливал и по долгу службы нещадно преследовал за отмывание денег.
В результате 12 сентября индекс РТС опустился с 1911 до 1899 и потерял 0,6%. Он потерял бы больше, если бы не искусственное сдерживание падения. Неожиданные синхронные покупки позволили биржевым индексам не просесть слишком сильно. Затем началось не просто восстановление рынка, а настоящий рост, и уже на следующий день индекс РТС достиг 1933 пунктов, то есть вырос на 1,8%. Всего за неделю индекс РТС прибавил 2,4%.
Смена правительства позитивно воспринята фондовым рынком. Кандидатура нового премьера отвечает чаяниям биржевого электората. Пожилой, непубличный консерватор, олицетворение стабильности и порядка — чего еще желать? Как отметил аналитик Банка Москвы Владимир Веденеев: “На российский рынок вернулся оптимизм — впервые за долгое время в ряде голубых фишек наблюдался устойчивый спрос. Мы полагаем, что это может быть связано с несколькими факторами. Во-первых, цены на нефть достигли отметки в $80 за баррель, что заставило инвесторов пересмотреть отношение к нефтегазовому сектору. Во-вторых, последние перестановки в правительстве были восприняты рынком скорее позитивно, и многие решили сыграть на ожиданиях формирования нового состава кабинета. Новости о смене правительства, а также благоприятная конъюнктура сырьевых рынков наконец-то “пробудили” российских инвесторов. Выход значительных внутренних новостей привлек внимание инвесторов к локальной конъюнктуре, позволив временно абстрагироваться от динамики мировых фондовых рынков. На этом фоне на российском рынке преобладали оптимистические настроения, позволившие основным индексам держаться в возрастающем тренде. Наконец, в-третьих, на фоне определенной стабилизации ситуации на мировых финансовых площадках глобальные игроки вновь обратили внимание на развивающиеся рынки. Впрочем, вчерашний оптимизм вызывает определенные сомнения, особенно если учесть сохранение весьма скромной активности, на что указывают невысокие обороты по российским бумагам”.
Лидерами роста стали предприятия машиностроения и энергетики. Особенно после того, как новый премьер обозначил развитие оборонно-промышленного комплекса в качестве одного из ориентиров политики своего кабинета.
Рост на популизме
Еще одним фактором роста российского фондового рынка может стать повышение пенсий и зарплат.
Очередное повышение пенсий намечено на 1 октября. Госдума рассмотрела и приняла соответствующий законопроект сразу в трех чтениях. Так что с 1 октября пенсии увеличиваются в среднем на 13%. При этом резко, с 900 до 1260 руб., то есть на 40%, поднята минимальная пенсия. В общероссийском масштабе увеличение расходов на пенсионное обеспечение составит более 8 млрд. руб. в месяц, то есть 18,33 млрд. руб. до конца 2007 года. Или почти 100 млрд. руб. в следующем году с учетом индексации инфляции.
Почти одновременно — с 1 сентября — постановлением правительства был повышен с 1100 руб. до 2300 руб. размер минимального размера оплаты труда (МРОТ). Минимальная зарплата повышена более чем в два раза — сразу на 109%. В прошлый раз МРОТ был повышен с 1 мая 2006 года, но тогда повышение составило 37,5%.
Ни одно из повышений МРОТ не было столь масштабным, как в 2007-м. Можно вспомнить, пожалуй, лишь 1 января 2001 года, когда МРОТ был повышен со 132 руб. до 200 руб., то есть на 51%. Также на 50% (с 300 руб. до 450 руб.) был повышен МРОТ 1 мая 2002 года.
Теперь правительство уже не остановить в деле повышения зарплат: им были внесены предложения по дальнейшему повышению МРОТ. Предполагается, что с 1 декабря 2008 года он составит 3000 руб., а с 1 октября 2009 года — 3500 руб.
Поскольку повышение зарплат и пенсий неминуемо подхлестнет инфляцию, правительство перед отставкой (1 сентября) повысило прогноз по инфляции на 2008 год с 4,5—6% до 7% годовых. Это решение прошло практически незамеченным. А ведь оно позволяет довольно точно оценить объем инвестиций в популизм: 1—1,5% годовых по инфляции, или, в пересчете на денежную массу, около 150 млрд. руб.
Но инфляция вызывает рост акций, хотя бы номинальный. Ведь за акциями стоят реальные активы, и если их стоимость возрастает из-за инфляции, то растет базовая оценка компании, а значит, и курсовая стоимость ее ценных бумаг. Участники рынка поясняют, что рост в результате повышения пенсий и зарплат ожидается прежде всего в секторе ритейла. Старший экономист УК “Ренессанс Капитал” Елена Шарипова пояснила: “Повышения пенсий и зарплат бюджетников (что напрямую связано с повышением МРОТ) не является неожиданным.
Повышение пенсий в 2007 году на 20% было озвучено еще в послании президента Федеральному собранию 2006 года. Весной уже произошло повышение пенсий, когда постановлением правительства с 1 апреля были увеличены коэффициенты индексации базовой и страховой частей пенсии. В результате средний размер назначенных месячных пенсий вырос на 8,3%. Таким образом, правительство еще оставило резерв повышения пенсий в 2007 году приблизительно на 12% на конец года”.
Увеличение МРОТ связано с обещаниями президента увеличить зарплаты бюджетников в полтора раза в течение трех лет, 2005—2007 годов. В результате инфляция в январе-феврале 2008 года составит 2,5—3%, т.е. практически на уровне 2007 года. Росту инфляции, безусловно, будет способствовать увеличение зарплат и пенсий, однако это не является драматичным. С другой стороны, рост данных показателей в конце года окажет дополнительное давление на сезонные факторы, что не позволит снизить инфляцию в первые месяцы 2008 года.
Популистские меры были продуманы задолго до их реального воплощения, а следовательно, заложены в бюджетные расходы как минимум год назад, когда принимался бюджет-2007. Пока ситуация складывается таким образом, что раз в четыре года можно ожидать более высокого повышения “популистских расходов”, чем обычно. Фондовый рынок должен был учитывать данные риски, что уже произошло, судя по росту торговых компаний на рынке. По мнению Елены Шариповой, рост потребительских расходов в России продолжится, опережая рост экономики в целом, поэтому вложения в потребительские компании на сегодняшний день выгодны, тем более что этот сектор должен остаться в стороне от политических рисков.
