Где взять денег?

Брать взаймы становится невыгодно.

17 сентября 2007 в 09:53, просмотров: 503

Всякая современная финансовая система существует в долг. Российские предприятия берут взаймы либо в самой стране, либо за рубежом. Берут много и часто, миллиарды и десятки миллиардов долларов, выпуская рублевые и еврооблигации.

Однако, по наблюдениям аналитиков, брать становится все сложнее и невыгоднее. Спрос на долговые ценные бумаги во время мирового финансового кризиса невелик – облигации уже не предоставляют той уверенности, на которую можно было рассчитывать ранее.

С середины августа ни одно российское предприятие не выпустило рублевых облигаций. В конце августа рискнули привлечь по 300 миллионов рублей лишь правительство Калмыкии и администрация Клинского района Подмосковья.

Точные даты размещений до конца октября известны только для двух выпусков. 17 сентября Банк России займет 250 миллиардов рублей, а 20 сентября произойдет рисковое размещение ООО "Ладьи-Финанс". Рисковое – потому что требуемые 500 миллионов рублей превышают сумму чистых активов компании.

Другие организации, планировавшие взять в долг, задумались и отменили или перенесли размещения. Так поступил, например, "Дойче Банк", которому потребовалось три миллиарда рублей. МДМ-Банк решил попозже превратить свои автомобильные кредиты на сумму 400 миллионов долларов в облигации.

А недавно появившиеся в России ипотечные облигации, считавшиеся надежными, теперь точно долго не завоюют доверия инвесторов. Превращать свой ипотечный портфель стоимостью в полмиллиарда долларов в долговые бумаги не стал банк "ВТБ 24". Городской ипотечный банк отказался от аналогичной операции на 400 миллионов долларов.

Неохотно, ужесточив критерии оценки заемщиков, стал выдавать ипотечные кредиты один из лидеров российской ипотеки Москоммерцбанк. На рынке Казахстана, где располагается Казкоммерцбанк, контролирующий российскую кредитную организацию, довольно высоки ставки по межбанковским кредитам, и находить финансирование для пока малопривлекательных ипотечных ссуд не очень просто.

Привлечь деньги из-за рубежа тоже не представляется возможным – это теперь дороже, чем обычно. Еще в июле Банк Москвы решил отложить выпуск еврооблигаций на сумму 200 миллионов долларов. Иностранные инвестиции же сами по себе являются очень значимым источником финансирования для российских банков. И объем иностранного долгового рынка для российских предприятий и рынков в несколько раз больше внутреннего.

За короткое время объем отложенных выпусков облигаций превысил 350 миллиардов рублей. Это не просто многовато – тенденция взволновала законодателей настолько, что уже готовятся поправки, разрешающие Центробанку скупать корпоративные облигации.

Это, с одной стороны, даст крупным корпорациям с хорошими рейтингами возможность занимать столько, сколько они захотят. С другой стороны, небольшие предприятия (в первую очередь негосударственные) получить деньги Центробанка не смогут и спрос на их бумаги будет ниже.

Кроме того, новые правила, если их примут, содержат в себе риск злоупотреблений со стороны крупных госкорпораций – ведь не в последнюю очередь из-за них совокупный внешний долг корпораций и банков составляет чуть ли не 300 миллиардов долларов. Это сопоставимо с размером золотовалютных резервов Центробанка (около 415 миллиардов долларов). И если занимать новые миллиарды долларов "Газпрому" и "Роснефти" станет невыгодно, они всегда смогут рассчитывать на помощь Банка России. Это расхолаживающе воздействует на бюджетное планирование корпораций.

Кроме того, пока не известно, как долго продлится кризис. Банк России уже готовится дать ему суровый и дорогостоящий отпор. 7 сентября зампред ЦБ Алексей Улюкаев объявил, что российский Центробанк готов финансировать другие банки на суммы до 300 миллиардов рублей в день. Это невиданные для российской финансовой практики суммы, хотя бывает и хуже: европейцы, например, в считанные дни влили в банковскую систему свыше 100 миллиардов долларов.

Осталось одно – чтобы слова "банковский кризис" не были неправильно поняты россиянами и те не пошли снимать средства с депозитов. Это ведь последняя инстанция, где банки могут взять деньги.



    Партнеры