На момент получения премии Кеннету Эрроу был 51 год. Награду он разделил со своим британским коллегой Джоном Хиксом.
Основным вкладом Кеннета Эрроу считается разработка двух концепций. Одна из них известна как теорема Эрроу или «парадокс Эрроу» и гласит, что никакая процедура коллективного выбора не может оптимально отразить индивидуальные предпочтения людей, участвующих в голосовании. Помимо этого, учёный являлся соавтором модели экономического роста Эрроу-Ромера: она показывает устойчивый экономический рост на основе технического прогресса, являющегося следствием обучения работников в процессе деятельности.
Эрроу стал наставником для пятерых других лауреатов Нобелевской премии, а в 2016 году, наряду с ещё несколькими выдающимися учёными, был провозглашён иностранным членом Российской академии наук.
Премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля была учреждена в 1969 году. В отличие от прочих направлений, по которым присуждаются Нобелевские премии, экономика не была упомянута в завещании самого Нобеля, однако премия присуждается на тех же условиях и вручается в то же время, что и остальные. Средний возраст лауреата при вручении премии составляет 66,5 года, а самым старым лауреатом Нобелевской премии по экономике (а также Нобелевских премий в целом) оказался американскец российского происхождения Леонид Гурвич, который получил свою награду в возрасте 90 лет.
