Российский рубль, укрепившийся за 2025 год примерно на 45% и приблизившийся к показателям до февраля 2022 года, стал лучшей валютой в мире по динамике, но одновременно создал серьезные макроэкономические риски. По данным Bloomberg, в основе этого роста лежит резкое падение внутреннего спроса на иностранную валюту из-за санкций, жесткая денежно-кредитная политика ЦБ и поддержка регулятора через продажи валюты из резервов.
Однако для реального сектора экономики такая сила рубля оборачивается проблемами. Как указывают эксперты в своем отчете, завышенный курс подрывает конкурентоспособность несырьевого экспорта, снижает рублевую выручку у экспортеров энергоносителей и делает инвестиции в страну менее привлекательными.
Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин заявил РБК, что ослабление курса пойдет на пользу всей экономике. Парадоксальным образом рекордно крепкая национальная валюта угрожает перевести замедление роста в стагфляцию.
Для Центробанка укрепление рубля остается союзником в борьбе с инфляцией, и глава регулятора Эльвира Набиуллина дала понять, что дезинфляционный эффект еще не исчерпан. При этом бюджет теряет доходы: поступления от нефти и газа за 11 месяцев упали на 22%.
Правительство прогнозировало средний курс на уровне 91,2 рубля за доллар, однако валюта держится около 78, что ставит под сомнение бюджетные расчеты и требует от властей поиска тонкого баланса между сдерживанием инфляции и поддержкой экономической активности.
